拐点之年,破局之道|2018中国创投行业白皮书
2018-09-04 16:05:14
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来源:36氪 

作者:高诗朦 黄祝熹 张煜培 仇丽杰

刚刚过去的2018上半年,一级市场的现状可以用“困局”来形容。

募资难从年初开始已成为主题。国家金融战略严控风险、自上而下去杠杆、市场流动性降低。被称为“史上最严的资管新规”出台,银行理财资金缩减,高净值个人LP总量降低;A股大跌,上市公司自身难保削减出资;母基金自身募资堪忧;水断了源头,一级市场资金出现断崖式下跌。最近,一级市场“税负增加七成”的消息发出,创投市场下半年的情况更加严峻。

我们看到的两组数据:从募资增量来看,2018年上半年私募股权、创业投资基金已备案管理人数量、私募基金数量和基金规模较2017年上半年备案数,环比大幅下降,降幅分别为66.01%、59.51%和43.20%。从募资增速来看,私募股权、创业投资管理基金数量在2017年平均增速5.1%以上,而2018年上半年陡降至2.8%。

另一方面,今年又是头部项目集体IPO的大年。一级市场项目估值虚高,二级市场大跌,一二级市场价格倒挂。中概股赴美赴港上市,但又接连遭遇破发。

“资管趋紧”、“募资艰难”、“退出艰辛”,种种迹象表明,曾经高举高打、空前膨胀的一级市场要迎来一次全面的自我审视,我们是否已经到了行业拐点?

36氪认为,GP从淘金时代走进炼金时代,也进入了行业洗牌的整顿期。未来创投行业会对GP提出更高的要求,包括要求投资机构具备更强的专业能力、投资策略和为被投企业赋能的能力,它不仅仅是低买高卖的生意,而是需要创造价值的行业。

基于此,36氪创投研究院面向全国头部3700多家投资机构收集调研数据,结合鲸准洞见平台数据,对一级市场从募资、投资和退出三方面全方位解读,完成《2018中国创投行业白皮书》。详细剖析2017到2018年中国创投行业的发展趋势变化,对一级市场未来发展趋势作出判断和展望。


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