危机下的P2P网络借贷
2018-08-10 16:25:55
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来源:FT中文网

作者:黄文礼、李原、许南燕    浙江财经大学中国金融研究院 

长久看来大数据风控水平将是网贷行业的核心竞争力,当前环境下,我国P2P网贷行业洗牌大有加速之势。

P2P网络借贷在我国已经发展了十多年,整个行业也经历过野蛮生长、问题平台爆发、监管发力整治网贷和平台合规发展行业洗牌等多个阶段。2018年4月,监管部门宣布原定于今年6月的网贷备案延期,因监管者未透露具体备案时间,备案延期带来的不确定性导致投资者预期改变引起部分恐慌。

此次的网贷风波起因一方面是网贷备案延期、货币政策缩紧和股市下行等多方面因素的综合作用下,我国资金流动性偏紧,企业经营环境恶化;另一方面是部分网贷平台重流量、轻风控,平台规模扩张、信用风险不断积聚到一定程度后被迫逾期。

2018年6月网贷问题平台的数量陡然上升,唐小僧、联壁金融、小诸葛金服等多个平台出现资金链断裂或负责人跑路情况。7月问题网贷平台的数量继续上升,高达167家。这些平台无法持续经营的原因主要是提现困难和跑路,大多是已运营2-3年的老平台,因此长久看来大数据风控水平将是网贷行业的核心竞争力,当前环境下,我国P2P网贷行业洗牌大有加速之势。

我国网贷平台出现问题概率之高,政策监管体系不完全背景下存在大量监管套利现象,平台为巩固客户根基、攫取利益而采取不当措施,信用风险不断积聚,去刚性兑付背景下投资者的恐慌情绪更是助推了风险的传导。

中国的网贷市场结构以个体投资人和个体借款人为主,因而存在两个问题。第一,个体投资者习惯将网络借贷平台视为传统金融理财的补充,储蓄者定位视角下,投资者长期存在刚性兑付的预期,盲目追求高收益;第二,个体借款人偏好长贷而个体投资人偏好短贷,投资端与资产端存在期限错配。为提高匹配效率,平台有动机利用资金池撮合双方,直接借贷模式被以平台为中介的间接借贷模式取代,现金流不再被穿透,借款人难以掌握本金的去向、实际投资利率及实际还款情况。更进一步,平台可能利用资金池制造虚假标的,擅自挪用客户资金以在服务费外赚取高额利润。

网贷平台自身的运营模式和风控水平是风险的主要来源。一方面,大量的网贷平台无法进行有效的贷前、贷后风险管理。目前,网贷平台的征信系统未接入人民银行的征信体系,各平台普遍使用自有或外部征信数据库,其信息质量良莠不齐,不仅识别借款人资质的成本较高,更难以有效进行风险控制。另一方面,在生存与利益的驱动下,网贷平台也会主动采取不符合原本定位的、高风险的行为:降低对借款人的审核要求,容忍客户重复借贷与多头借贷,甚至运用自有资金等方式维持承诺的高收益,导致信用风险不断积聚。

面对网贷平台问题频发,出于对平台倒闭后债权无法偿兑的恐惧,不少投资者要求提前兑付未到期的投资,部分期限较短的类活期平台收到较大流动性冲击,其他网贷平台也受到不同程度的挤兑,风险事件由逾期平台转移至大部分运营正常的平台,加剧了行业的动荡。

各大网贷平台为安抚投资者情绪,维持正常平台运营秩序,引导行业健康发展,联合各地互金协会连连发声:中国互金协会呼吁加强社会诚信文化建设,加大打击恶意逃废债等行为,维护规范合同的存续效力;上海、广州等多地互金协会也强调网贷平台应勇于承担维护社会稳定和金融稳定的责任,主动整改,化解风险,经营困难平台应妥善有序退出;浙江互金行业组织开展“正本清源”行动,倡议行业企业严格自律、合规发展。

国家监管机构也密切关注行业动态,综合考虑各大因素后网贷备案期限决定延期,但180余条网贷备案验收细则或将于今年7-8月间落实,以杜绝因地方监管套利而出现验收问题及风险隐患。通过整顿清理网贷行业,引导问题平台合理退出,监管机构致力于引导网贷平台回归“信息中介”本质,并推动行业进入常态化监管、补齐监管短板的阶段。

此次的网贷风波还在继续,我们相信经过几轮的网贷洗牌,一些不合规、风控不到位的平台终将会成为过去,行业剧烈动荡使投资者充分意识到金融市场的风险性,不再盲目追求高收益,网贷平台也充分意识到合规经营和完善风控对于平台长期发展的重要性,因此短期看来虽然部分投资者损失,网贷行业经营环境恶化,但是长期看来我国的网贷行业正朝着一个更加健康可持续的方向发展。

对于监管机构而言,问题不断的网贷平台体现了“1+3”网贷监管体系仍然存在一定的局限性,因此应该加快建立新型穿透式网贷平台监管体系,当务之急是要引导平台有序整改,敦促行业回归“信息中介”本质。中国的网贷市场发展先于监管政策的出台,因此在发展过程中滋生出资金借贷关系不明确、风险积聚等问题。为更好地统一监管、服务市场,监管机构应以法律法规形式确立网贷平台的功能与业务范围,制定适当的行业准入标准,提出严格信息披露要求与风险管控流程,充分利用监管科技监督平台动态,并引导现有平台朝合规方向发展。而我国网贷市场的个体主导特征还要求监管部门采取投资者适当性原则,加强投资者教育,并预防投资者恐慌情绪的蔓延。

对于网贷平台而言,合规经营是前提,风控是平台的立身之本。应该意识到,互联网金融个体网络借贷这一模式并不是导致平台接连爆雷、投资者受损的根本原因,但是目前网贷平台对于借贷模式的处理的确存在不当之处。网贷平台为直接融资提供了有效渠道,在当前背景下,网贷平台理应回归信息中介服务的本质。为了有效掌控风险,一方面,平台应对业务进行整治确保合规经营,保证标的的真实性,逐步取缔资金池的使用,使借款人与贷款人的直接借贷关系透明化;另一方面,平台要加强自身风险控制体系建设,做好贷前、贷中和贷后等多个环节的监控,完善平台风控系统,提高信息的充足性与有效性,并按照监管要求及时进行信息披露。

对于平台用户而言,必须充分意识到网贷投资具有高风险性,投资者必须对自己的投资决策负责,承担相应的风险。投资者在树立起自我负责意识的基础上更要提升风险识别能力,甄别合规平台,选择与自身风险承担能力相匹配的产品,并在投资过程中起到对平台业务进行适当监督。

行业洗牌是P2P行业走向透明化、合规化的必经之路,它对于网贷平台而言,既是一个生存挑战也是平台涅槃的良机。为了夺取客户与利益而背离行业本质的平台最终将在市场与监管体系的双重考验下退出历史舞台。一定程度上,之前大众认知里的P2P已经不存在,

未来网贷平台必然是在合规前提下,充分发挥普惠金融的功能,服务扎根于实体产业,对信息中介服务质量的较量。

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